AI generated, Editorial Reviewed.
? എന്താണ് Moat Financial Services? നിങ്ങള് കൃത്യമായി എന്താണ് ചെയ്യുന്നത്?
- Moat Financial Services കൊച്ചി ആസ്ഥാനമായി പ്രവര്ത്തിക്കുന്ന ഒരു SEBI registered Portfolio Management Service (PMS) സ്ഥാപനമാണ്. ഞങ്ങള് ഒരു വലിയ wealth management organisation അല്ല. പകരം, ക്ലൈന്റ്സിനും റിസേര്ച്ചിനും ഒരുപോലെ പ്രാധാന്യം നല്കുന്ന ഒരു boutique PMS എന്ന നിലയിലാണ് ഞങ്ങള് ഞങ്ങളെത്തന്നെ വിശേഷിപ്പിക്കുന്നത്.
2013 മുതല് ഞങ്ങള് ഈ മേഖലയിലുണ്ട്. ഇന്ന് ഇന്ത്യയിലും വിദേശത്തുമായി 360 കോടി രൂപയിലധികം Assets ഞങ്ങള് കൈകാര്യം ചെയ്യുന്നു. എന്നാല് ഞങ്ങളുടെ യഥാര്ത്ഥ ശക്തി AUM-ന്റെ വലിപ്പത്തിലല്ല; മറിച്ച് disciplined investment philosophy, rigorous research process, long-term wealth creation എന്ന സമീപനത്തിലാണ്. വാറന് ബഫറ്റ് ജനപ്രിയമാക്കിയ 'Economic Moat’ എന്ന ആശയത്തില് നിന്ന് പ്രചോദനം ഉള്ക്കൊണ്ടാണ് 'Moat’ എന്ന പേര് ഉണ്ടായത്.
പഴയകാലത്തെ ഒരു കോട്ടയെ ഒന്ന് സങ്കല്പ്പിക്കൂ. ആ കോട്ടക്ക് ചുറ്റുമായി ആഴമേറിയ ഒരു വെള്ളക്കിടങ്ങ്, അഥവാ moat ഉണ്ടായിരിക്കും. പലപ്പോഴും അതില് മുതലകളെയോ, മറ്റ് അപകടകാരികളായ ജീവികളെയോ നിറച്ചിരുന്നത് ശത്രുക്കള്ക്ക് കോട്ടയിലേക്ക് പ്രവേശിക്കുന്നത് അസാധ്യമാക്കാനായിരുന്നു. എത്ര ശക്തമായ ആക്രമണമുണ്ടായാലും ആ moat കോട്ടക്ക് ശക്തമായ പ്രതിരോധ കവചമായിരുന്നു. ഇന്വെസ്റ്റ്മെന്റിലും ഞങ്ങള് പിന്തുടരുന്നത് ഇതേ ആശയമാണ്.
സ്വന്തം ബിസിനസിനെ ദീര്ഘകാലം സംരക്ഷിക്കാന് കഴിയുന്ന sustainable competitive advantage ഉള്ള കമ്പനികളെയാണ് ഞങ്ങള് അന്വേഷിക്കുന്നത്. എതിരാളികള്ക്ക് എളുപ്പത്തില് പകര്ത്താനോ, തകര്ക്കാനോ കഴിയാത്ത ബിസിനസ് മോഡല്, ശക്തമായ മാര്ക്കറ്റ് പൊസിഷന്, മികച്ച മാനേജ്മെന്റ്, ദീര്ഘകാല ഗ്രോത്ത് പൊട്ടന്ഷ്യല് എന്നിവയുള്ള കമ്പനികളാണ് ഞങ്ങളുടെ ഇന്വെസ്റ്റ്മെന്റ് യൂനിവേഴ്സിന്റെ അടിസ്ഥാനം.
ലളിതമായി പറഞ്ഞാല്, ഞങ്ങള് ഇന്വെസ്റ്റ് ചെയ്യുന്നത് ഇന്നത്തെ വിജയികളില് മാത്രമല്ല; വരാനിരിക്കുന്ന പതിറ്റാണ്ടുകളിലും വെല്ത്ത് ഉണ്ടാക്കാന് ശേഷിയുള്ള economic moat ഉള്ള ബിസിനസുകളിലാണ്. അതാണ് Moat Financial Services എന്ന പേരിന്റെയും ഞങ്ങളുടെ investment philosophy-യുടെയും അര്ത്ഥം.
? ഒരു കമ്പനി തിരഞ്ഞെടുക്കുമ്പോഴും റിസ്ക് മാനേജ് ചെയ്യുമ്പോഴും നിങ്ങള് പിന്തുടരുന്ന സമീപനം എന്താണ്? ഒരു ബിസിനസിനെ അനലൈസ് ചെയ്യുമ്പോള് പ്രധാനമായും എന്തൊക്കെയാണ് നിങ്ങള് നോക്കുന്നത്?
- ഞങ്ങളുടെ നിക്ഷേപ സമീപനത്തിന്റെ അടിസ്ഥാനം Benjamin Graham പറഞ്ഞ ഒരു പ്രശസ്ത ആശയമാണ്. 'An invtsement operation is one which, upon thorough analysis, promises saftey of principal and an adequate return. Operations not meeting these requirements are speculative.’
ഈ ഒരു തത്വമാണ് ഞങ്ങള് ചെയ്യുന്ന എല്ലാ നിക്ഷേപ തീരുമാനങ്ങളെയും നയിക്കുന്നത്. അതുകൊണ്ടുതന്നെ, ഒരു ഷെയര് എന്നത് വെറും വാങ്ങി വില്ക്കുന്ന ഒരു പേപ്പര് അല്ല, മറിച്ച് ഒരു യഥാര്ത്ഥ ബിസിനസിലെ ഭാഗിക ഉടമസ്ഥാവകാശം (Part Ownership) ആണെന്നാണ് ഞങ്ങള് കാണുന്നത്. ഒരു കമ്പനിയെ വിലയിരുത്തുമ്പോള് ഞങ്ങള് പ്രധാനമായും അഞ്ച് കാര്യങ്ങളിലാണ് ശ്രദ്ധകേന്ദ്രീകരിക്കുന്നത്.
Quality of Business: ഭാവിയില് വളരെ വലിയ കമ്പനികളായി വളരാനുള്ള സാധ്യതയുള്ളതും ശക്തമായ വളര്ച്ചക്ക് അവസരമുള്ളതും ദീര്ഘകാല വളര്ച്ചയെ പിന്തുണക്കുന്ന sector tailwinds ഉള്ളതും Durable Competitive Advantage നിലനിര്ത്താന് കഴിയുന്നതുമായ കമ്പനികളെയാണ് ഞങ്ങള് അന്വേഷിക്കുന്നത്. നല്ല വര്ഷങ്ങളില് മാത്രമല്ല, മുഴുവന് ബിസിനസ് സൈക്കിളിലും ലാഭക്ഷമതയും റിട്ടേണും നിലനിര്ത്താന് കഴിയണം.
Quality of Management: കമ്പനിയുടെ മൂലധനം എങ്ങനെ വിനിയോഗിക്കുന്നു, ദീര്ഘകാല മൂല്യം എങ്ങനെ സൃഷ്ടിക്കുന്നു, കമ്പനിയുടെ economic moat എങ്ങനെ സംരക്ഷിക്കുന്നു എന്നിവയില് മാനേജ്മെന്റിന്റെ കഴിവ് ഞങ്ങള് വളരെ ശ്രദ്ധയോടെ വിലയിരുത്തുന്നു.
Debt and Leverage: അമിതമായ കടം ആശ്രയിക്കാതെ സ്വന്തം വളര്ച്ചക്ക് ധനസമാഹരണം നടത്താന് കഴിയുന്ന കമ്പനികളെയാണ് ഞങ്ങള് കൂടുതല് ഇഷ്ടപ്പെടുന്നത്.
Valuation: ഇത്രയും മികച്ച ഗുണങ്ങളുള്ള ഒരു ബിസിനസിന് ഇന്ന് മാര്ക്കറ്റ് നമ്മോട് എത്ര വിലയാണ് ആവശ്യപ്പെടുന്നത് എന്നതാണ് ഞങ്ങള് പരിശോധിക്കുന്നത്.
Margin of Safety: ഏറ്റവും പ്രധാനപ്പെട്ട കാര്യമാണിത്. ഒരു കമ്പനിയുടെ യഥാര്ത്ഥ മൂല്യവും (Intrinsic Value) അതിന് നമ്മള് നല്കുന്ന വിലയും തമ്മിലുള്ള വ്യത്യാസം എത്രയാണെന്ന് ഞങ്ങള് നോക്കുന്നു.കാരണം, ഒരു മികച്ച ബിസിനസ് പോലും അമിതമായ വിലക്ക് വാങ്ങിയാല് അത് നല്ല നിക്ഷേപമാകണമെന്നില്ല.
ഇതിന്റെ അടിസ്ഥാനത്തില് ഞങ്ങള് എപ്പോഴും ഓര്ക്കുന്ന ഒരു പ്രധാന കാര്യവുമുണ്ട്. 'In the short run the market is a voting machine, swayed by sentiment and momentum, but in the long run it's a weighing machine that eventually ref l estc what a business is rtuly worth.’
? എത്തിക്കല് ഇന്വെസ്റ്റ്മെന്റ് സ്ട്രാറ്റജിയുടെ പ്രകടനത്തെ എങ്ങനെ വിലയിരുത്തുന്നു?
- അഞ്ച് വര്ഷമായി എത്തിക്കല് സ്ട്രാറ്റജി വിജയകരമായി ഞങ്ങള് നടത്തി വരുന്നു. ഒരു മാസം, മൂന്ന് മാസം, ആറ് മാസം, ഒരു വര്ഷം, മൂന്ന് വര്ഷം, നാല് വര്ഷം എന്നിങ്ങനെ പ്രധാന കാലയളവുകളിലും ഞങ്ങളുടെ ശരിയ കംപ്ലയ്ന്റ് സ്ട്രാറ്റജി നിഫ്റ്റി-50 ശരിയ ഇന്ഡെക്സിനെ മറികടക്കുന്ന പ്രകടനമാണ് കാഴ്ചവെച്ചിട്ടുള്ളത്.
? Shariah Compliant Equtiy Mandate-നെ കുറിച്ച് വിശദമായി പറയാമോ?
- ഇപ്പോള് കൂടുതല് നിക്ഷേപകരും Responsible Investing അല്ലെങ്കില് Ethical Investing-ലേക്ക് താല്പര്യം കാണിക്കുന്നതായി ഞങ്ങള് മനസിലാക്കുന്നു. അത്തരത്തിലുള്ള നിക്ഷേപകരെ ലക്ഷ്യമിട്ടാണ് ഞങ്ങളുടെ Happiness Portfolio, അതായത് Shariah Compliant Portfolio രൂപകല്പന ചെയ്തിരിക്കുന്നത്. ഇത് Shariah Principles പാലിച്ചാണ് പ്രവര്ത്തിക്കുന്നത്.
ഈ പോര്ട്ട്ഫോളിയോയുടെ അടിസ്ഥാന ആശയം വളരെ ലളിതമാണ്. Ethical Investing എന്നത് ലാഭം മാത്രം ലക്ഷ്യമാക്കാതെ, മൂല്യങ്ങളും ധാര്മിക തത്വങ്ങളും പാലിക്കുന്ന ബിസിനസുകളിലേക്കാണ് മൂലധനം വിനിയോഗിക്കുന്നത്. അതിനാല്, ലാഭകരമാണെങ്കിലും സമൂഹത്തിന് ദോഷകരമോ, ചൂഷണപരമോ എന്ന് കരുതുന്ന മേഖലകളെ ഞങ്ങള് പൂര്ണമായും ഒഴിവാക്കുന്നു. കൂടാതെ, ഒരു കമ്പനിയെ പോര്ട്ട്ഫോളിയോയില് ഉള്പ്പെടുത്തുന്നതിന് മുമ്പ് അത് Qualitative Screening-ഉം Quantitative Screening-ഉം വിജയകരമായി പൂര്ത്തിയാക്കണം.
Quantitative Screening-ന്റെ ഭാഗമായി, ആല്ക്കഹോള്, പരമ്പരാഗത ബാങ്കിങ് ആന്ഡ് ഫിനാന്ഷ്യല് സര്വീസസ്, ഗാംബ്ലിങ്, Speculation, ടുബാകോ, Pork-related Food Processing കൂടാതെ അനുചിതമായ ഉള്ളടക്കമുള്ള മീഡിയആന്ഡ് എന്റര്ട്ടെയ്ന്മെന്റ് മേഖലകളില് പ്രവര്ത്തിക്കുന്ന കമ്പനികളെ ഞങ്ങള് ഒഴിവാക്കുന്നു.
അതുപോലെ, Quantitative Screening-ലും Shariah Principles അനുസരിച്ചുള്ള ചില സാമ്പത്തിക മാനദണ്ഡങ്ങള് പാലിക്കണം. ഉദാഹരണത്തിന്, കമ്പനിയുടെ Leverage, Detb to Asset Ratio തുടങ്ങിയ സാമ്പത്തിക അനുപാതങ്ങള് Shariah നിയമങ്ങള് നിഷ്കര്ഷിക്കുന്ന പരിധിക്കുള്ളിലായിരിക്കണം. ഈ മാനദണ്ഡങ്ങള് പാലിക്കുന്ന കമ്പനികളെയാണ് ഞങ്ങളുടെ Happiness Portfolio-യില് ഉള്പ്പെടുത്തുന്നത്.
? ഇവിടെ സ്വാഭാവികമായി ഒരു ചോദ്യം ഉയരും. ഫിനാന്ഷ്യല് സര്വീസസ് മേഖല മാത്രം ഇന്ഡക്സിന്റെ ഏകദേശം 30% വരും. അങ്ങനെ നോക്കുമ്പോള് ഈ മേഖലകളും മറ്റ് ചില മേഖലകളും ഒഴിവാക്കുന്നതിലൂടെ മികച്ച റിട്ടേണ് നേടാനുള്ള വലിയൊരു അവസരം നഷ്ടപ്പെടുന്നില്ലേ?
- സത്യത്തില് എല്ലാവരും ആദ്യം ചോദിക്കുന്ന ചോദ്യം ഇതാണ്. അത് വളരെ സ്വാഭാവികമായ ഒരു സംശയവുമാണ്. കടലാസില് നോക്കിയാല്, അതെ. ബെഞ്ച്മാര്ക്കിന്റെ ഒരു വലിയ ഭാഗം ഞങ്ങള് ഒഴിവാക്കുകയാണ്. പക്ഷേ അതിനേക്കാള് പ്രധാനപ്പെട്ട ചോദ്യം ആ മേഖലകള്ക്ക് പകരം ഞങ്ങള് എന്തിലാണ് നിക്ഷേപിക്കുന്നത്? എന്നതാണ്.
പരമ്പരാഗത ഫിനാന്ഷ്യല് സര്വീസസ്, ടുബാകോ, ആല്ക്കഹോള്, ഗാംബ്ലിങ് തുടങ്ങിയ മേഖലകള് ഒഴിവാക്കിയാല്, ശേഷിക്കുന്നത് ഇന്ത്യയുടെ യഥാര്ത്ഥ സമ്പദ്വ്യവസ്ഥയെ മുന്നോട്ട് നയിക്കുന്ന മേഖലകളാണ്. അതായത് മാനുഫാക്ചറിങ്, ഇന്ഫ്രാസ്ട്രക്ചര്, ഫാര്മ, ടെക്നോളജി, റിന്യൂവബ്ള് എനര്ജി, ക്യാപിറ്റല് ഗുഡ്സ് തുടങ്ങിയ മേഖലകള്. ഇന്ത്യയുടെ ദീര്ഘകാല വളര്ച്ചയെ നയിക്കുന്നത് പ്രധാനമായും ഈ മേഖലകളാണ്. അതുകൊണ്ട് ഈ ഒഴിവാക്കല് ഞങ്ങള്ക്ക് ഒരു പരിമിതിയല്ല. മറിച്ച്, കൂടുതല് ഗുണനിലവാരമുള്ളതും ദീര്ഘകാല വളര്ച്ചാ സാധ്യതയുള്ളതുമായ ബിസിനസുകളിലേക്ക് ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കാന് ഇത് ഞങ്ങളെ പ്രേരിപ്പിക്കുന്നു.
? ഈ മേഖലകള് ഒഴിവാക്കിയ ശേഷം നിങ്ങള് കൂടുതല് ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്ന മേഖലകള് ഏതൊക്കെയാണ്?
- ഞങ്ങള് പ്രധാനമായും 'India Future Arena’ എന്ന് വിളിക്കുന്ന തീമുകളിലാണ് കൂടുതലും നിക്ഷേപം നടത്തുന്നത്. അതായത്, നാളെയുടെ ഇന്ത്യയെ നിര്മിക്കുന്നതും രാജ്യത്തിന്റെ ദീര്ഘകാല വളര്ച്ചയെ മുന്നോട്ട് നയിക്കുന്നതുമായ മേഖലകള്.
ഉദാഹരണത്തിന്, ആര്ട്ടിഫിഷ്യല്ഇന്റ ലിജന്സ് (AI), ഡാറ്റ സെന്ററുകള്, വളര്ച്ച പ്രാപിക്കുന്ന മാനുഫാക്ചറിങ്, റിന്യൂവബ്ള് എനര്ജി, സെമികണ്ടക്റ്ററുകള്, എന്ജിനീയറിങ് സര്വീസുകള്, ഹോസ്പിറ്റല് ആന്ഡ് ഹെല്ത്ത് കെയര്, CRDMO കമ്പനികള്, China+1 അവസരത്തില് നിന്ന് പ്രയോജനം നേടുന്ന സ്ഥാപനങ്ങള്, സൈബര് സെക്യൂരിറ്റി, റോബോട്ടിക്സ്, Premiumisation തുടങ്ങിയ മേഖലകളില് ഞങ്ങള് മികച്ച അവസരങ്ങള് കാണുന്നു. ഇത്തരത്തില് Shariah-Compliant മാനദണ്ഡങ്ങള് പാലിക്കുന്നതും ആഴത്തിലുള്ള ഗവേഷണത്തിന്റെ അടിസ്ഥാനത്തില് തിരഞ്ഞെടുക്കപ്പെട്ടതുമായ 20 High Conviction Invstement Themes ഞങ്ങള് തിരിച്ചറിഞ്ഞിട്ടുണ്ട്.
? ഈ Ethical Investment Strategy നിങ്ങള് എത്ര കാലമായി നടത്തിവരുന്നു? അതിന്റെ പ്രകടനം എങ്ങനെ വിലയിരുത്തുന്നു?
- ഞങ്ങളുടെ Ethical Strategy കഴിഞ്ഞ അഞ്ച് വര്ഷമായി വിജയകരമായി നടത്തിവരികയാണ്. ഇതിന്റെ പ്രകടനം വിലയിരുത്താന് ഞങ്ങള് Nifty 50 Shariah Index-നെയാണ് ബെഞ്ച്മാര്ക്കായി ഉപയോഗിക്കുന്നത്. ഇന്ത്യയിലെ Shariah-Compliant Equity Strategy-ക്ക് ഏറ്റവും അനുയോജ്യമായ താരതമ്യ സൂചികയാണത്. ഒരു മാസം, മൂന്ന് മാസം, ആറ് മാസം, ഒരു വര്ഷം, മൂന്ന് വര്ഷം, നാല് വര്ഷം എന്നിങ്ങനെ എല്ലാ പ്രധാന കാലയളവുകളിലും ഞങ്ങളുടെ Shariah-Compliant Srategy, Nitfy 50 Shariah Index-നെ മറികടക്കുന്ന പ്രകടനമാണ് കാഴ്ചവെച്ചിട്ടുള്ളത്.
? ഇന്ന് നിക്ഷേപിക്കാന് ആലോചിക്കുന്നവര്ക്ക് എന്ത് സന്ദേശമാണ് നല്കാനുള്ളത്?
ആദ്യമായി പറയാനുള്ളത്, ഇന്ത്യയില് ആത്മവിശ്വാസത്തോടെ നിക്ഷേപിക്കുക എന്നതാണ്. ഇന്ത്യയുടെ സാമ്പത്തിക ചരിത്രത്തിലെ ഏറ്റവും മികച്ച അവസരങ്ങളിലൊന്നിലൂടെയാണ് ഇന്ന് നാം കടന്നുപോകുന്നത്. ലോകത്തിലെ ഏറ്റവും വേഗത്തില് വളരുന്ന വലിയ സമ്പദ്വ്യവസ്ഥ, അടുത്ത മൂന്ന് പതിറ്റാണ്ടുകളിലായി ലഭിക്കുന്ന Demographic Dividend, കൂടാതെ Amrit Kaal 2047 ലക്ഷ്യമിട്ടുള്ള സര്ക്കാരിന്റെ വ്യക്തമായ വികസന നയങ്ങള് എന്നിവ ഇന്ത്യയുടെ വളര്ച്ചയെ ശക്തമായി പിന്തുണക്കുന്നു. ഈ വളര്ച്ചായാത്രയില് നിന്ന് വിട്ടുനില്ക്കുന്നത് പല നിക്ഷേപകരും കരുതുന്നതിലും വലിയ അവസരനഷ്ടമാണ്.
രണ്ടാമതായി, Timing the Market-നേക്കാള് പ്രധാനപ്പെട്ടത് Time in the Market ആണ്. 2000 മുതല് 2022 വരെയുള്ള ചശള്യേ 50യുടെ ദീര്ഘകാല കണക്കുകള് നോക്കിയാല്, ഏറ്റവും മികച്ച 22 ദിവസങ്ങള് നഷ്ടമായാല് മൊത്തം റിട്ടേണിന്റെ ഏകദേശം 72% നഷ്ടമാകും. അതുപോലെ മികച്ച 22 മാസങ്ങള് നഷ്ടമായാല് ഏകദേശം 96% റിട്ടേണ് നഷ്ടപ്പെടും. അതുകൊണ്ട്, ദീര്ഘകാല നിക്ഷേപത്തിലും കോമ്പൗണ്ടിങ്ങിലുമുള്ള ക്ഷമക്കാണ് ഏറ്റവും വലിയ പ്രതിഫലം ലഭിക്കുന്നത്.
അവസാനമായി, നിങ്ങളുടെ സ്വഭാവത്തിനും ലക്ഷ്യങ്ങള്ക്കും അനുയോജ്യമായ ഒരു ഇന്വെസ്റ്റ്മെന്റ് അപ്രോച്ചും വിശ്വസിക്കാനാകുന്ന ഒരു ഇന്വെസ്റ്റ്മെന്റ് പാര്ട്ണറെയും തിരഞ്ഞെടുക്കുക. ഏറ്റവും പ്രധാനപ്പെട്ടത്, നിങ്ങളുടെ പണം അച്ചടക്കത്തോടെയും സുതാര്യതയോടെയും, നിങ്ങള്ക്ക് മനസിലാക്കാനും വിശ്വസിക്കാനും കഴിയുന്ന ഒരു വ്യക്തമായ നിക്ഷേപ തത്വത്തിന്റെ അടിസ്ഥാനത്തിലുമാണ് കൈകാര്യം ചെയ്യപ്പെടുന്നത് എന്നതാണ്.
ഇത് വളരെ മനോഹരമായി പറഞ്ഞത് സാമ്പത്തിക ശാസ്ത്രജ്ഞനായ Paul Samuelson ആണ്; 'Investing should be more like watching paint dry or watching grass grow. If you want excitement, take $800 and go to Las Vegas.'
Read DhanamOnline in English
Subscribe to Dhanam Magazine
