AI generated, Editorial Reviewed.
ടെലികോം-ഇൻഫ്രാസ്ട്രക്ചർ-സീവേജ് മേഖലയിൽ ഇ.പി.സി (Engineering, Procurement, Construction) സേവനങ്ങൾ നൽകുന്ന അന്നു പ്രോജക്ട്സ് ലിമിറ്റഡിന്റെ (Annu Projects Ltd) പ്രാരംഭ പൊതു ഓഹരി വിൽപ്പനയ്ക്ക് (IPO) തുടക്കമായി. വിപണിയിൽ സമ്മിശ്ര പ്രതികരണങ്ങൾക്കിടയിൽ, ഈ ഐ.പി.ഒയിൽ നിക്ഷേപകർ എന്ത് സമീപനം സ്വീകരിക്കണം എന്ന് സെബി രജിസ്റ്റേർഡ് റിസർച്ച് അനലിസ്റ്റ് പി. സനൽ വിലയിരുത്തൽ നടത്തുന്നു. ലിസ്റ്റിംഗ് നേട്ടങ്ങൾ ലക്ഷ്യമിടുന്നവർ വിട്ടുനിൽക്കേണ്ടതാണെങ്കിലും ഉയർന്ന റിസ്ക് എടുക്കാൻ തയ്യാറുള്ള ദീർഘകാല നിക്ഷേപകർക്ക് അന്നു പ്രോജക്ട്സ് ഓഹരി പരിഗണിക്കാമെന്നാണ് അദ്ദേഹത്തിന്റെ വിലയിരുത്തൽ.
കമ്പനി ഐ,പി.ഒയിലൂടെ സമാഹരിക്കുന്ന 175 കോടി രൂപ പൂർണമായും ഫ്രഷ് ഇഷ്യൂ മുഖേനയാണെന്നത് ശ്രദ്ധേയം. ഇതിൽതന്നെ സിംഹഭാഗവും (115 കോടി രൂപ) വർക്കിംഗ് ക്യാപിറ്റൽ ആവശ്യങ്ങൾക്കായി വിനിയോഗിക്കുന്നത്, വരും സാമ്പത്തിക പാദങ്ങളിൽ അന്നു പ്രോജക്ട്സിന്റെ പ്രവർത്തനശേഷി ഗണ്യമായി വർധിപ്പിക്കുമെന്നാണ് കരുതുന്നത്.
ഓർഡർ ബുക്ക്: ഭാരത്നെറ്റ് ഫേസ്-3-ൽ നിന്നും ലഭിച്ച 918 കോടിയുടെ കരാർ ഉൾപ്പെടെ 1,000 കോടി രൂപയിലധികം വരുന്ന ശക്തമായ ഓർഡർ ബുക്ക് കമ്പനിക്കുണ്ട്.
വരുമാന വളർച്ച: കഴിഞ്ഞ 3 വർഷങ്ങളിൽ വരുമാനവും അറ്റാദായവും സുസ്ഥിരമായി വളർന്നിട്ടുണ്ട് (FY26 അറ്റാദായം: 33 കോടി രൂപ). കൂടാതെ EBITDA പോസിറ്റീവായി (FY26: 50.19 കോടി രൂപ) തുടരുന്നു.
ന്യായമായ വാല്യുവേഷൻ: ഐപിഒയ്ക്കുശേഷം ഓഹരിയുടെ പി.ഇ അനുപാതം (P/E Ratio) ഏകദേശം 19.6 മടങ്ങിലായിരിക്കും ഉള്ളത്. സമാന ഇൻഫ്രാസ്ട്രക്ചർ കമ്പനികളുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ ന്യായമായ വാല്യൂവേഷൻ നിരക്കാണിത്.
അതേസമയം, അന്നു പ്രോജക്ട്സിന്റെ സാമ്പത്തിക അടിത്തറ പരിശോധിക്കുമ്പോൾ നിക്ഷേപകർ അറിഞ്ഞിരിക്കേണ്ട ചില നിർണായക ഘടകങ്ങൾ കൂടിയുണ്ട്. അനലിസ്റ്റ് സനൽ ചൂണ്ടിക്കാണിക്കുന്ന പ്രധാന റിസ്ക് ഘടകങ്ങൾ താഴെ പറയുന്നവയാണ്:
നെഗറ്റീവ് ക്യാഷ് ഫ്ലോ: കഴിഞ്ഞ 3 സാമ്പത്തിക വർഷങ്ങളിൽ പ്രവർത്തനങ്ങളിൽ നിന്നുള്ള പണലഭ്യത പ്രധാനമായും നെഗറ്റീവിലാണ് (FY25: -35.38 കോടി രൂപ, FY26: -0.25 കോടി രൂപ). സർക്കാർ പദ്ധതികളിൽ നിന്നുള്ള ഫണ്ടിന് കാലതാമസം നേരിടുന്നതും ഉയർന്ന ട്രേഡ് റിസീവബിൾസുമാണ് (237 ദിവസത്തെ debtor cycle - പണം കമ്പനിയുടെ കൈവശം എത്തിച്ചേരാനുള്ള സമയം) ഇതിന് കാരണം.
കടബാധ്യത: കമ്പനിയുടെ ആകെ കടം ഇക്കഴിഞ്ഞ സാമ്പത്തിക വർഷത്തിൽ (FY26) 52.54 കോടി രൂപയായി ഉയർന്നിട്ടുണ്ട്.
ഉണർവില്ലാതെ ജി.എം.പി: അനൗദ്യോഗിക വിപണിയിലെ ഗ്രേ മാർക്കറ്റ് പ്രീമിയം (GMP) നിലവിൽ 0%—4% നിലവാരത്തിലാണ് വ്യാപാരം നടക്കുന്നത്. ഇത് വിപണിയിലെ ഡിമാൻഡ് കുറവിനെയാണ് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്.
ദുർബലമായ ജി.എം.പിയും വിപണി സാഹചര്യങ്ങളും കാരണം ഹ്രസ്വകാല ലിസ്റ്റിംഗ് നേട്ടം ലക്ഷ്യമിടുന്നവർ അന്നു പ്രോജക്ട്സ് ഐ.പി.ഒയിൽ നിന്ന് വിട്ടുനിൽക്കുന്നതാണ് ഉചിതമെന്ന് റിസർച്ച് അനലിസ്റ്റ് അഭിപ്രായപ്പെടുന്നു.
"പുതിയ പ്ലാന്റ് വികസനവും ഭാരത്നെറ്റ് പദ്ധതികളുടെ പൂർത്തീകരണവും വഴി അടുത്ത 3 മുതൽ 5 വർഷം വരെയുള്ള സമയപരിധിയിൽ നേട്ടം ലക്ഷ്യമിടുന്ന ഉയർന്ന റിസ്ക് എടുക്കാൻ ശേഷിയുള്ള ദീർഘകാല നിക്ഷേപകർക്ക് മാത്രം അന്നു പ്രോജക്ട്സ് ഐ.പി.ഒ പരിഗണിക്കാവുന്നതാണ്," പി. സനൽ വ്യക്തമാക്കുന്നു. നിക്ഷേപകർ സ്വന്തം റിസ്ക് പ്രൊഫൈൽ വിലയിരുത്തി മാത്രം അന്തിമ തീരുമാനമെടുക്കുക എന്നും അദ്ദേഹം കൂട്ടിച്ചേർത്തു.
(Disclaimer: പി. സനൽ, സെബി രജിസ്റ്റേർഡ് റിസർച്ച് അനലിസ്റ്റ് (Reg No: INH000022880) ആണ്. ഈ ലേഖനത്തിൽ ഐ.പി.ഒയെ/ഓഹരിയെ സംബന്ധിച്ച് പ്രതിപാദിച്ചിട്ടുള്ള വിവരങ്ങളും വിശകലനങ്ങളും പൂർണമായും പഠനാവശ്യാർത്ഥം പങ്കുവെച്ചതാണ്. ഇത് നിർദ്ദിഷ്ട ഐപിഒ/ഓഹരി വാങ്ങാനോ വിൽക്കാനോ ഉള്ള നേരിട്ടുള്ള ശുപാർശയല്ല. ഓഹരി നിക്ഷേപം വിപണിയിലെ ലാഭനഷ്ടസാധ്യതകൾക്ക് വിധേയമാണ്. നിക്ഷേപ തീരുമാനങ്ങൾ എടുക്കുന്നതിന് മുൻപ് സ്വന്തം നിലയിൽ കൂടുതൽ പഠനങ്ങൾ നടത്തുകയോ നിങ്ങളുടെ ഫിനാൻഷ്യൽ അഡ്വൈസറുമായി ആലോചിക്കുകയോ ചെയ്യേണ്ടതാണ്. ലേഖകനോ റിസർച്ച് അനലിസ്റ്റിനോ അവരുടെ ബന്ധുക്കൾക്കോ ആർഡി ഇൻഡസ്ട്രീസ് ഐ.പി.ഒയിൽ പ്രത്യേകിച്ചുള്ള സാമ്പത്തിക താൽപ്പര്യങ്ങളോ വ്യക്തിഗതമായി അപേക്ഷ സമർപ്പിക്കുകയോ ചെയ്തിട്ടില്ല.)
Read DhanamOnline in English
Subscribe to Dhanam Magazine
