എൻവിഡിയ മുതൽ ആൽഫബെറ്റും മൈക്രോസോഫ്റ്റും വരെ, എ.ഐ ഓഹരികൾ ഏത് നിമിഷവും പൊട്ടാവുന്ന കുമിളയോ?

നിർമ്മിത ബുദ്ധിയുമായി (AI) ബന്ധപ്പെട്ട ഓഹരികൾ (ഉദാഹരണത്തിന് Nvidia, AMD, Alphabet, Microsoft) വിപണിയിൽ വലിയ മുന്നേറ്റം തുടരുന്നതിനിടെ, ഈ വളർച്ച ഒരു 'എ.ഐ. കുമിള' (AI Bubble) ആണോ എന്ന ആശങ്ക നിക്ഷേപകർക്കിടയിൽ ശക്തമാണ്. 1990 കളുടെ അവസാനത്തിലെ ഡോട്ട്-കോം ബൂമുമായി ഇതിനെ താരതമ്യം ചെയ്യുന്നവരുമുണ്ട്.

കുമിളയല്ല, വില വർദ്ധന മാത്രം

എ.ഐ. ഓഹരികളുടെ മൂല്യം ഉയർന്നിട്ടുണ്ടെങ്കിലും അത് 90-കളിലെ ടെക് ബൂമിൻ്റെ അത്രയും 'കുമിള' നിലവാരത്തിലേക്ക് എത്തിയിട്ടില്ല എന്നാണ് സാമ്പത്തിക വിദഗ്ദ്ധർ വ്യക്തമാക്കുന്നത്.

അടിസ്ഥാനപരമായ വ്യത്യാസം: ഡോട്ട്-കോം കാലഘട്ടത്തിൽ ലാഭമില്ലാതെ പണം കത്തിച്ചുകളഞ്ഞ കമ്പനികളാണ് ഉണ്ടായിരുന്നത്. എന്നാൽ, Nvidia, Microsoft പോലുള്ള ഇന്നത്തെ പ്രധാന എ.ഐ. കമ്പനികൾ വൻ ലാഭമുണ്ടാക്കുന്നവരും സ്വന്തം നിലയിൽ മൂലധനച്ചെലവുകൾ വഹിക്കാൻ ശേഷിയുള്ളവരുമാണ്. ഉദാഹരണത്തിന്, എൻവിഡിയയുടെ വരുമാനം ഒരു ഘട്ടത്തിൽ 250 ശതമാനം വർധിച്ചപ്പോൾ അതിൻ്റെ ഫോർവേഡ് P/E അനുപാതം (ഭാവിയിലെ വളർച്ചാ സാധ്യത) 30-35 മടങ്ങാണ്. ഇത് ഡോട്ട്-കോം കാലത്തെ 100 മടങ്ങ് P/E മൂല്യങ്ങളുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ കുറവാണ്.

യാഥാർത്ഥ്യമായ വളർച്ച: എ.ഐ എന്നത് ഒരു താൽക്കാലിക തരംഗമല്ല, മറിച്ച് ദീർഘകാല സാമ്പത്തിക സ്വാധീനമുള്ള സാങ്കേതികവിദ്യയാണ്. 85 ശതമാനം ലോക കമ്പനികളും ഏതെങ്കിലും ബിസിനസ് ഫംഗ്ഷനിൽ നിര്‍മ്മിത ബുദ്ധി ഉപയോഗിക്കുന്നുണ്ട്. ഇത് എ.ഐ. അടിസ്ഥാന സൗകര്യങ്ങൾക്കും (AI Infrastructure) ചിപ്പ് നിർമ്മാതാക്കൾക്കും (Chipmakers) വലിയ ഡിമാൻഡ് സൃഷ്ടിക്കുന്നു.

നിക്ഷേപിക്കുമ്പോള്‍ ശ്രദ്ധിക്കേണ്ടത്

ഈ മേഖലയിൽ നിക്ഷേപം നടത്തുന്നവർ സെലക്ടീവ് ആകണമെന്നാണ് വിദഗ്ധര്‍ അഭിപ്രായപ്പെടുന്നത്. കുമിള പൊട്ടിയാൽ ഉണ്ടാകുന്ന ആഗോള പ്രത്യാഘാതങ്ങളെക്കുറിച്ചുള്ള ആശങ്ക നിലനിൽക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, എ.ഐ. ഓഹരികളുടെ വിലയിൽ ഒരു ആരോഗ്യകരമായ തിരുത്തൽ (Correction) മാത്രമാണ് വിദഗ്ദ്ധർ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നത്.

യഥാർത്ഥ വരുമാനം (Real Earnings), ശക്തമായ പണലഭ്യത (Strong Cash Flows), വ്യക്തമായ എ.ഐ. ആവശ്യകത എന്നിവയുള്ള കമ്പനികളിൽ മാത്രം നിക്ഷേപം നടത്തുകയാണ് സുരക്ഷിതമായ സമീപനം. കേവലം ഹൈപ്പിൻ്റെ (Hype) അടിസ്ഥാനത്തിൽ മാത്രം വില ഉയരുന്ന കമ്പനികളെ തൽക്കാലം ഒഴിവാക്കുന്നതാണ് നല്ലതെന്ന് അവർ ഉപദേശിക്കുന്നു. തിരുത്തലുകൾ ഉണ്ടാകുമ്പോൾ ആകർഷകമായ വിലയിൽ ഈ ഓഹരികൾ വാങ്ങാനുള്ള അവസരം ഉപയോഗപ്പെടുത്താവുന്നതാണ്.

_{From Nvidia to Alphabet and Microsoft, are AI stocks in a bubble?}