ഓഹരി ലാഭത്തിന് ഇരട്ട നികുതിഭാരമോ? LTCG, STT ഇളവുകൾക്കായുള്ള ആവശ്യം ശക്തമാകുന്നത് എന്തുകൊണ്ട്?

ദീർഘകാല മൂലധന നേട്ട നികുതി (LTCG Tax), സെക്യൂരിറ്റീസ് ട്രാൻസാക്ഷൻ ടാക്സ് (STT) എന്നിവയെക്കുറിച്ചുള്ള ഓഹരി നിക്ഷേപകരുടെ വിവിധ നിർദ്ദേശങ്ങൾ തുറന്ന മനസ്സോടെ കേൾക്കാൻ കേന്ദ്ര ധനമന്ത്രി നിർമ്മല സീതാരാമൻ സന്നദ്ധത പ്രകടിപ്പിച്ചത് ആഭ്യന്തര വിപണിയിൽ വലിയ ചർച്ചകൾക്ക് വീണ്ടും വഴിവെച്ചിരിക്കുകയാണ്. വിദേശ പോർട്ട്ഫോളിയോ നിക്ഷേപകർ (FPI) ഇന്ത്യൻ വിപണിയിൽ നിന്ന് വലിയ തോതിൽ പണം പിൻവലിക്കുന്ന പശ്ചാത്തലത്തിലും, മറ്റ് ആഗോള വിപണികളുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ ഇന്ത്യൻ ഇക്വിറ്റികളുടെ മത്സരക്ഷമത ചോദ്യം ചെയ്യപ്പെടുന്ന സാഹചര്യത്തിലും, വരാനിരിക്കുന്ന 2027-ലെ കേന്ദ്ര ബജറ്റിന് മുന്നോടിയായി ഓഹരി വിപണിയിലെ നികുതി ഭാരം കാര്യമായി കുറയ്ക്കണമെന്ന ആവശ്യം മുൻപത്തേക്കാൾ ശക്തമായിരിക്കുകയാണ്.

നിലവിലെ നികുതിയും ചരിത്രപരമായ മാറ്റങ്ങളും

നിലവിലെ ചട്ടങ്ങൾ പ്രകാരം ലിസ്റ്റ് ചെയ്ത കമ്പനികളുടെ ഓഹരികൾക്കും ഇക്വിറ്റി മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകൾക്കും ഒരു സാമ്പത്തിക വർഷത്തിൽ 1.25 ലക്ഷം രൂപയ്ക്ക് മുകളിലുള്ള മൂലധന നേട്ടങ്ങൾക്ക് 12.5 ശതമാനം നിരക്കിലാണ് എൽ.ടി.സി.ജി ടാക്സ് ഈടാക്കുന്നത്. 12 മാസത്തിലധികം കൈവശം വെക്കുന്ന നിക്ഷേപങ്ങൾക്കാണ് ഇത് ബാധകമാകുന്നത്. അതേസമയം, ഹ്രസ്വകാല നേട്ടങ്ങൾക്ക് 20 ശതമാനമാണ് നികുതി (STCG Tax). ഇതിനുപുറമെ ലാഭനഷ്ടങ്ങൾ നോക്കാതെ ഓരോ ഇടപാടിനും പ്രത്യേകമായി എസ്.ടി.ടിയും നൽകണം. നികുതി വിധേയമായ ലാഭം കണക്കാക്കുമ്പോൾ ഈ ഇടപാട് നികുതി കുറയ്ക്കാനും സാധിക്കില്ല. അതായത്, ഓഹരിയിലെ നിക്ഷേപം നഷ്ടത്തിലായാലും നിക്ഷേപകൻ ട്രാൻസാക്ഷൻ നികുതി നൽകണം; ട്രേഡ് വിജയകരമായാൽ അതിന്റെ മുകളിൽ വീണ്ടും ലാഭനികുതിയും അധികമായി നൽകേണ്ടി വരുന്നു.

• 2004: എളുപ്പത്തിൽ നികുതി പിരിക്കാനായി ഇടപാടുകൾക്ക് എസ്.ടി.ടി അവതരിപ്പിച്ചപ്പോൾ, ഓഹരികളുടെ ദീർഘകാല മൂലധന നേട്ടങ്ങളെ (LTCG) നികുതിയിൽ നിന്ന് പൂർണമായി ഒഴിവാക്കിയിരുന്നു. ഇത് ഇരുപക്ഷത്തിനും തികച്ചും സ്വീകാര്യമായൊരു സമവായമായിരുന്നു.

• 2018 ബജറ്റ്: എന്നാൽ 2018-ൽ 1 ലക്ഷം രൂപയ്ക്ക് മുകളിലുള്ള ദീർഘകാല നേട്ടങ്ങൾക്ക് 10 ശതമാനം നികുതി കേന്ദ്ര സർക്കാർ പുനഃസ്ഥാപിച്ചു. അതേസമയം വിപണിയിൽ നിലവിലുണ്ടായിരുന്ന എസ്.ടി.ടി പിൻവലിച്ചതുമില്ല.

• 2024 ബജറ്റ്: തുടർന്ന് എൽ.ടി.സി.ജി നികുതി നിരക്ക് 10-ൽ നിന്ന് 12.5 ശതമാനമായും, ഹ്രസ്വകാല നികുതി 15-ൽ നിന്ന് 20 ശതമാനമായും ഉയർത്തി. ഇളവ് പരിധി 1.25 ലക്ഷം രൂപയാക്കി മാറ്റി. ഇതോടെ മൂലധന ലാഭനികുതിക്ക് പകരമായി മുൻപ് കൊണ്ടുവന്ന എസ്.ടി.ടിയുടെ യഥാർത്ഥ ലക്ഷ്യം പൂർണമായും നഷ്ടപ്പെട്ടുവെന്ന് വിപണി വിദഗ്ദ്ധർ ശക്തമായി ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു.

ഇളവുകൾ ആവശ്യപ്പെടാനുള്ള പ്രധാന കാരണങ്ങൾ

എൽ.ടി.സി.ജിക്ക് പുറമെ എസ്.ടി.ടിയും നൽകേണ്ടി വരുന്നത് നിക്ഷേപകർക്ക് വലിയൊരു ഇരട്ട ഭാരമാണെന്ന് വിപണി വിദ​ഗ്ധർ വ്യക്തമാക്കുന്നു. സിംഗപ്പൂർ, ഹോങ്കോംഗ് തുടങ്ങിയ പ്രമുഖ ഏഷ്യൻ വിപണികളിൽ ലിസ്റ്റഡ് ഓഹരികൾക്ക് മൂലധന നേട്ട നികുതി ഈടാക്കുന്നില്ല. നികുതി ഘടന യുക്തിസഹമാക്കുന്നതിലൂടെ നിക്ഷേപകർക്ക് ലഭിക്കുന്ന അറ്റാദായം വർധിപ്പിക്കാനും ആഭ്യന്തര പങ്കാളിത്തം ശക്തമാക്കി ആഗോള മൂലധനത്തെ ഇന്ത്യയിലേക്ക് കൂടുതൽ ആകർഷിക്കാനും വഴിയൊരുക്കുമെന്നും അനലിസ്റ്റുകൾ ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു. നികുതി നിരക്കിനൊപ്പം നയപരമായ സ്ഥിരതയും വിദേശികൾക്ക് അതീവ പ്രധാനമാണ്.

ഇക്വിറ്റികളിലെ എൽ.ടി.സി.ജി നികുതി പൂർണമായി റദ്ദാക്കണമെന്നും, സ്ഥിരതയുള്ള നിക്ഷേപങ്ങൾ പ്രോത്സാഹിപ്പിക്കുന്നതിനായി ദീർഘകാല നിക്ഷേപ കാലാവധി 2 മുതൽ 3 വർഷമായി ഉയർത്തണമെന്നും എസ്.ബി.ഐ റിസർച്ച് തങ്ങളുടെ 'ഇക്കോറാപ്പ്' (Ecowrap) റിപ്പോർട്ടിൽ നിർദ്ദേശിച്ചിട്ടുണ്ട്. കൂടുതൽ നേട്ടം കൈവശം വെക്കാൻ സാധിക്കുന്നത് സാധാരണ റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകരുടെ സമ്പത്ത് പുനർനിക്ഷേപത്തിന് ശക്തമായ വഴിയൊരുക്കുമെന്നും ധനകാര്യ വിദ​ഗ്ധർ അഭിപ്രായപ്പെടുന്നു.

മറുവാദങ്ങളും ആഗോള വിപണി താരതമ്യവും

നികുതി ഇളവുകൾ മാത്രം വിപണിയുടെ എല്ലാ പ്രശ്നങ്ങൾക്കുമുള്ള സമ്പൂർണ പരിഹാരമല്ലെന്ന് ഒരുവിഭാ​ഗം അനലിസ്റ്റുകൾ ഓർമ്മിപ്പിക്കുന്നു. വിദേശ മൂലധനത്തിന്റെ വലിയ തോതിലുള്ള പിന്മാറ്റത്തിന് പിന്നിൽ നികുതി ഭാരത്തേക്കാൾ ഓഹരികളുടെ ഉയർന്ന വാല്യുവേഷനുകൾ, കോർപ്പറേറ്റ് വരുമാനത്തിലെ വളർച്ച മെച്ചപ്പെടാത്തത്, രൂപയുടെ മൂല്യത്തകർച്ച, ഉയർന്ന ആഗോള പലിശ നിരക്കുകൾ എന്നിവയുമുണ്ട്. കൂടാതെ, വിദേശ നിക്ഷേപകർക്ക് ലഭിക്കുന്ന ആനുകൂല്യം അവരുടെ രാജ്യങ്ങളിലെ നികുതി കരാറുകളെ ആശ്രയിച്ചിരിക്കും. എസ്.ടി.ടി വെട്ടിക്കുറയ്ക്കുന്നത് ട്രേഡിംഗ് ചെലവ് കുറയ്ക്കുമെങ്കിലും സർക്കാരിന്റെ ഖജനാവ് വരുമാനത്തെ സാരമായി ബാധിക്കുമെന്ന് സാമ്പത്തിക വിദ​ഗ്ധർ പറയുന്നു.

ആഗോളതലത്തിൽ പരിശോധിച്ചാൽ, ചൈനയിൽ വ്യക്തിഗത നിക്ഷേപകരുടെ എ-ഓഹരികൾക്ക് മൂലധന നികുതിയില്ല (0.05% സ്റ്റാമ്പ് ഡ്യൂട്ടി മാത്രം). ഹോങ്കോംഗിലും നികുതി പൂജ്യമാണ്. അതേസമയം അമേരിക്കയിൽ വരുമാന സ്ലാബ് അനുസരിച്ച് 0 മുതൽ 23.8 ശതമാനം വരെയും, യുകെയിൽ 18 മുതൽ 24 ശതമാനം വരെയുമാണ് നികുതി ഈടാക്കുന്നത്. ജപ്പാനിൽ 20.3% ഫ്ലാറ്റ് റേറ്റിലുള്ള നികുതി നിലനിൽക്കുന്നു.

സർക്കാരിന്റെ നികുതി വരുമാനത്തെ സാരമായി ബാധിക്കാതെ സാധാരണക്കാരുടെയും വൻകിട സ്ഥാപനങ്ങളുടെയും വിപണി പങ്കാളിത്തം വർധിപ്പിക്കാൻ സാധിക്കുന്ന ദീർഘവീക്ഷണമുള്ള ഒരു നയപരമായ വ്യക്തതയാണ് വരാനിരിക്കുന്ന പുതിയ ബജറ്റിൽ നിക്ഷേപക ലോകം പ്രധാനമായും ഉറ്റുനോക്കുന്നത്.

Investors are seeking LTCG and STT tax relief ahead of India’s Union Budget 2027, citing trading costs and global competitiveness, while fiscal implications and other market factors remain important considerations.