ഉയർന്ന ബോണ്ട് പലിശ നിരക്കുകൾ നിക്ഷേപകരെ ആകർഷിക്കുന്നുവെങ്കിലും, ക്രെഡിറ്റ് ഗുണനിലവാരം, കാലാവധി, പണലഭ്യത എന്നിവ വിലയിരുത്താതെ പണമിടുന്നത് സാമ്പത്തിക നഷ്ടത്തിലേക്ക് നയിക്കാം. ബോണ്ട നിക്ഷേപം ചെയ്യുന്നതിന് മുൻപ്, വ്യക്തിഗത ലക്ഷ്യങ്ങൾക്കനുസരിച്ച് ബോണ്ടുകൾ തിരഞ്ഞെടുക്കുന്നത് അനിവാര്യമാണെന്ന് വിദഗ്ധർ മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു.
മുമ്പെങ്ങും കണ്ടിട്ടില്ലാത്ത വിധം, റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർ ഇപ്പോൾ കോർപ്പറേറ്റ് ബോണ്ടുകളിലേക്ക് (corporate bonds) വൻതോതിൽ പണം ഒഴുക്കുകയാണ്. പ്രതിമാസ ബോണ്ട് നിക്ഷേപം ഏകദേശം 1,500 മുതൽ 2,000 കോടി രൂപ വരെയായി ഉയർന്നു. ഇത് കഴിഞ്ഞ വർഷത്തെ അപേക്ഷിച്ച് അഞ്ച് മുതൽ ആറ് മടങ്ങോളം കൂടുതലാണ്. ഏകദേശം മൂന്ന് മുതൽ നാല് ലക്ഷം ചെറുകിട നിക്ഷേപകർ ഇതിൽ പങ്കാളികളാകുന്നുണ്ട്, ഒരു ലക്ഷത്തിലധികം പേർ സജീവ നിക്ഷേപകരുമാണ്.
ഇവിടുത്തെ സമയക്രമം ശ്രദ്ധേയമാണ്. ബോണ്ടുകളിൽ നിന്നുള്ള ആദായം (yield) വർധിച്ചുകൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്, കൂടാതെ റിസർവ് ബാങ്ക് (RBI) പണനയത്തിൽ കൂടുതൽ കർശനമായ നടപടികൾ സ്വീകരിക്കുമെന്ന സൂചനയും നൽകിയിട്ടുണ്ട്. വിലയുമായി ബന്ധപ്പെട്ട അപകടസാധ്യതകളെ (price risk) കുറിച്ച് പൂർണമായി മനസ്സിലാക്കാതെ, ഉയർന്ന ആദായം മാത്രം ലക്ഷ്യമിട്ടാണോ പുതുതായി നിക്ഷേപ രംഗത്തേക്ക് കടന്നുവരുന്നവർ ബോണ്ടുകളിൽ പണം മുടക്കുന്നത് എന്നതാണ് പ്രധാന ചോദ്യം.
ഇക്കഴിഞ്ഞ ഒക്ടോബർ 7-ന് പ്രഖ്യാപിച്ച, റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യയുടെ (RBI) ഏറ്റവും പുതിയ പണനയത്തിൽ അടിസ്ഥാന പലിശ നിരക്കായ റിപ്പോ റേറ്റ് 25 ബേസിസ് പോയിന്റുകൾ (0.25%) വർധിപ്പിച്ച് 5.50 ശതമാനത്തിലേക്ക് ഉയർത്തിയിരുന്നു. ഒപ്പം, സമീപഭാവിയിലേക്കുള്ള നയപരമായ നിലപാടിൽ (Policy Stance) കാലിബ്രേറ്റഡ് ടൈറ്റനിങ് (calibrated tightening) എന്ന സമീപനത്തിലേക്ക് മാറുകയും ചെയ്തു.
അടുത്ത മൂന്ന് സാമ്പത്തിക പാദങ്ങളിൽ രാജ്യത്തെ പണപ്പെരുപ്പം ശരാശരി 5.80 ശതമാനം ആയിരിക്കുമെന്ന് ആർബിഐ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. ഇതോടെ 10 വർഷ കാലാവധിയിലെ സർക്കാർ ബോണ്ടുകളുടെ ആദായ നിരക്ക് (yield) ഒക്ടോബർ 6-ന് രേഖപ്പെടുത്തിയിരുന്ന 7.193 ശതമാനത്തിൽ നിന്ന് ഒക്ടോബർ 23-ഓടെ 7.474 ശതമാനമായി ഉയർന്നു. 2023 മാർച്ചിന് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും ഉയർന്ന ബോണ്ട് ആദായ നിരക്കുകളാണിത്.
ക്രൂഡ് ഓയിൽ വിലക്കയറ്റവും അതുവഴി പണപ്പെരുപ്പ സമ്മർദ്ദവും തുടരുകയാണെങ്കിൽ, ഈ ഡിസംബറോടെ ബോണ്ട് ആദായ നിരക്ക് 7.75 ശതമാനം വരെ എത്താൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് വിപണി വിദഗ്ധർ കരുതുന്നു. 30 വർഷത്തെ ദീർഘകാല സർക്കാർ ബോണ്ടുകളുടെ ആദായ നിരക്ക് ഇതിനകം 7.85 ശതമാനം മറികടന്നിട്ടുണ്ട്.
യീൽഡ്: കാലാവധി പൂർത്തിയാകുന്നതുവരെ ബോണ്ട് കൈവശം നിലനിർത്തിയാൽ നിങ്ങൾക്ക് ലഭിക്കുന്ന വരുമാനമാണ് യീൽഡ്. അത് വിലയുമായി വിപരീത ദിശയിൽ നീങ്ങുന്നു.
ക്രെഡിറ്റ് റേറ്റിംഗ്: ഇത് ഇഷ്യൂവറുടെ (ബോണ്ട് ഇറക്കിയവർ) പണമടയ്ക്കാനുള്ള കഴിവിനെക്കുറിച്ചുള്ള ഒരു നിഗമനമാണ്, അല്ലാതെ ഒരു ഗ്യാരണ്ടിയല്ല.
മെച്യൂരിറ്റി: കാലാവധി പൂർത്തിയാകുന്ന മുറയ്ക്ക് മുതൽ തുക തിരികെ നൽകുന്ന തീയതിയാണ് മെച്യൂരിറ്റി. ദീർഘകാല മെച്യൂരിറ്റി ഉള്ള ബോണ്ടുകളിൽ പലിശ നിരക്ക് സംബന്ധിച്ച റിസ്ക് (interest-rate risk) കൂടുതലായിരിക്കും.
ലിക്വിഡിറ്റി: കാലാവധി പൂർത്തിയാകുന്നതിന് മുമ്പ് നിങ്ങൾക്ക് ബോണ്ട് എത്ര എളുപ്പത്തിലും ന്യായമായ വിലയ്ക്കും വിൽക്കാൻ കഴിയുമെന്നതാണ് ലിക്വിഡിറ്റി.
നിശ്ചിത തീയതിയിൽ ഫണ്ട് ആവശ്യമുള്ള നിക്ഷേപകർ, തിരഞ്ഞെടുക്കുന്ന ബോണ്ടിന്റെ കാലാവധി തങ്ങളുടെ ആ സാമ്പത്തിക ലക്ഷ്യവുമായി കൃത്യമായി പൊരുത്തപ്പെടുത്തുന്നവിധമാകാൻ ശ്രദ്ധിക്കേണ്ടതുണ്ട്. ഇത് സെക്കൻഡറി മാർക്കറ്റിനെ ആശ്രയിക്കുന്നതിലൂടെ ഉണ്ടാകുന്ന അനിശ്ചിതത്വങ്ങൾ ഒഴിവാക്കാൻ സഹായിക്കും. കുറഞ്ഞ ക്രെഡിറ്റ് റിസ്കിൽ സുസ്ഥിര വരുമാനം തേടുന്നവർ ഉയർന്ന നിലവാരമുള്ള (High Quality) ഇഷ്യൂവർമാരെ മാത്രം തിരഞ്ഞെടുക്കുക. അതുപോലെ, ക്രെഡിറ്റ് റേറ്റിംഗുകളെ അന്തിമ പ്രഖ്യാപനമായി കാണാതെ കേവലം ഒരു വിലയിരുത്തലായി മാത്രം പരിഗണിക്കേണ്ടതാണ്.
ഒന്ന് മുതൽ അഞ്ച് വർഷം വരെ കാലാവധിയുള്ള ഉയർന്ന നിലവാരമുള്ള കോർപ്പറേറ്റ് ബോണ്ടുകൾക്ക് മികച്ച വരുമാനവും താരതമ്യേന സ്ഥിരതയും വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്നു. ഭാവിയിൽ പലിശ നിരക്ക് കുറഞ്ഞാൽ പോലും മികച്ച നേട്ടം നിലനിർത്താൻ ഇവയ്ക്ക് കഴിയും. അതേസമയം, ദീർഘകാല റിസ്ക് (Duration Risk) ഏറ്റെടുക്കാൻ തയ്യാറുള്ള നിക്ഷേപകർക്ക് യീൽഡ് ലോക്ക്-ഇൻ ചെയ്യുന്നതിനായി 30 വർഷത്തെ ബോണ്ടുകൾ ഉൾപ്പെടെയുള്ള ദീർഘകാല സർക്കാർ കടപ്പത്രങ്ങൾ (G-Secs) പരിഗണിക്കാം. എന്നാൽ ഇത് പൂർണമായും അവരുടെ റിസ്ക് എടുക്കാനുള്ള ശേഷിക്കു വിധേയമായിരിക്കണം.
വിപണി നിയന്ത്രകരായ സെബി (SEBI) 2024 ജൂലൈയിൽ, സ്വകാര്യമായി വിതരണം ചെയ്യുന്ന കടപ്പത്രങ്ങളുടെ (privately placed debt securities) കുറഞ്ഞ മുഖവില (Face value) ഒരു ലക്ഷം രൂപയിൽ നിന്ന് 10,000 രൂപയായി താഴ്ത്തി. കൂടാതെ, ഓൺലൈൻ ബോണ്ട് പ്ലാറ്റ്‌ഫോം സേവന ദാതാക്കളും (OBPPs) ഇപ്പോൾ സെബിയുടെ നിയന്ത്രണത്തിൻ കീഴിലാണ്. ഇതോടെ നിക്ഷേപകർക്ക് ബോണ്ടുകളിൽ പണം മുടക്കുന്നതിന് മുൻപായി, അവ പുറപ്പെടുവിച്ച സ്ഥാപനം (ഇഷ്യൂവർ), ക്രെഡിറ്റ് റേറ്റിംഗ്, കാലാവധി തുടങ്ങിയ നിർണായക വിവരങ്ങൾ പരിശോധിക്കാൻ സാധിക്കുന്നു. എന്നിരുന്നാലും, ഓരോ ബോണ്ടിനും നിക്ഷേപിക്കേണ്ട കുറഞ്ഞ തുകയിൽ വ്യത്യാസമുണ്ടാകാമെന്ന കാര്യം ശ്രദ്ധിക്കുക.
ബോണ്ട് ആദായ നിരക്കുകൾ (Yields) വർധിക്കുന്നത്, സ്ഥിരവരുമാന നിക്ഷേപങ്ങളെ (Fixed Income Investments) സമീപകാലത്തൊന്നും കാണാത്തവിധം ആകർഷകമാക്കുകയാണ്. എന്നാൽ, കടപ്പത്രങ്ങളുടെ ക്രെഡിറ്റ് ഗുണനിലവാരം (Credit Quality), കാലാവധി (Maturity), പണലഭ്യത (Liquidity) എന്നിവ സ്വന്തം സാമ്പത്തിക ലക്ഷ്യങ്ങളുമായി പൊരുത്തപ്പെടുത്തുന്നവർക്ക് മാത്രമേ ഈ അവസരം ശരിയായ രീതിയിൽ പ്രയോജനപ്പെടുത്താൻ സാധിക്കൂ. ആദ്യമായി ബോണ്ട് വിപണിയിൽ നിക്ഷേപം നടത്തുന്നവരെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം, ഉയർന്ന പലിശ നിരക്കുകളുടെ മാത്രം പിന്നാലെ പോകുന്നത്, ആദായം നേടാനുള്ള അവസരത്തെ മൂല്യനഷ്ടത്തിലേക്ക് (price loss) നയിക്കുന്നതിനുള്ള വഴിയൊരുക്കാമെന്നതും ഓർക്കുക.
Read DhanamOnline in English
Subscribe to Dhanam Magazine